在金融風(fēng)暴影響日甚、海外股市大幅縮水的情況下，有人認(rèn)為中國(guó)企業(yè)海外并購千載難逢的良機(jī)已到。在近日召開的第三屆中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投融資峰會(huì)上，與會(huì)投資機(jī)構(gòu)代表普遍看好中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)形勢(shì)，尤其是與醫(yī)療器械、社保相關(guān)的項(xiàng)目。但多數(shù)醫(yī)療投資人士認(rèn)為，中國(guó)醫(yī)療健康業(yè)的海外并購時(shí)機(jī)目前尚不成熟。

美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球性的金融危機(jī)，已經(jīng)波及到世界各個(gè)國(guó)家和各行各業(yè)，許多行業(yè)在此次危機(jī)中都受到重創(chuàng)。然而，對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)而言，尤其是中國(guó)的醫(yī)藥行業(yè)，因其自身的特點(diǎn)，所受到的沖擊相對(duì)較小。在近日于北京召開的第三屆中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投融資峰會(huì)上，與會(huì)投資機(jī)構(gòu)代表在展望2009年投資方向時(shí)普遍看好中國(guó)醫(yī)藥形勢(shì)，尤其是與醫(yī)療器械、社保相關(guān)的項(xiàng)目，但對(duì)于生物醫(yī)藥及新藥領(lǐng)域，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)太大。中國(guó)醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)專家日前分析指出，在全球金融風(fēng)暴之中，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可能更加明顯，這也是我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)目前面臨的機(jī)會(huì)。

國(guó)內(nèi)藥企謀求海外發(fā)展

近兩年來，隨著國(guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)對(duì)資本的渴求到了前所未有的地步。因此，廣開門路尋求資本支持是醫(yī)藥企業(yè)做大做強(qiáng)的必然選擇。

在我國(guó)醫(yī)藥業(yè)，外資并購國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)已是司空見慣，但國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)并購國(guó)外企業(yè)卻不多見。2007年9月18日重慶慧遠(yuǎn)藥業(yè)以200萬新加坡元（約合1000萬元人民幣）的價(jià)格，收購新加坡第二大連鎖醫(yī)藥企業(yè)新加坡新中醫(yī)藥保健品有限公司51%股份，成功實(shí)現(xiàn)控股。至此，我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)成功跨出了海外并購的重要一步。

2008年，已經(jīng)在境外資本市場(chǎng)登陸的中國(guó)藥企并購熱情不減。

2008年1月3日,中國(guó)醫(yī)藥研發(fā)外包行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)藥明康德,以約1.63億美元完成了對(duì)美國(guó)生物制藥和醫(yī)療器械研發(fā)外包服務(wù)供應(yīng)商艾普科技實(shí)驗(yàn)室服務(wù)公司的收購。

3月12日,中國(guó)最大的監(jiān)護(hù)儀廠商深圳邁瑞公布了其海外上市后的第一項(xiàng)收購決議——以2.02億美元收購美國(guó)Datascope公司的生命信息監(jiān)護(hù)業(yè)務(wù),收購?fù)瓿珊?邁瑞將成為全球監(jiān)護(hù)儀行業(yè)第三大廠商。

4月9日,在香港上市的萬全科技藥業(yè)正式發(fā)布公告稱,以現(xiàn)金311.75萬美元（約2431.65萬港元）收購美國(guó)納斯達(dá)克上市公司Commonwealth Biotechnologies Inc.（CBI）已發(fā)行股本的39％,成為該集團(tuán)第一大股東。

在藥品零售市場(chǎng)，受醫(yī)改擴(kuò)容預(yù)期的刺激，大批來自國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的風(fēng)投資金同樣蜂擁而至，“上市融資”、“并購”、“擴(kuò)張”等成為2007年底、2008年初廣受追捧的字眼。

藥店圈內(nèi)上市的第一篇章是由作為中國(guó)國(guó)內(nèi)最具規(guī)模的醫(yī)藥零售連鎖企業(yè)，海王星辰執(zhí)筆。2007年11月9日，海王星辰連鎖藥店有限公司在紐約證券交易所正式掛牌交易，當(dāng)日即獲益3.34億美元。而作為平價(jià)藥房的老大，早就準(zhǔn)備于2009年上市的湖南老百姓大藥房終于在2008年10月引進(jìn)北歐最大實(shí)業(yè)控股公司——殷拓集團(tuán)私募基金8000多萬美元，這是迄今為止我國(guó)醫(yī)藥零售行業(yè)最大一筆境外投資。

“目前，國(guó)外資本越來越青睞中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)，頻頻對(duì)中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)發(fā)起收購行動(dòng)，而國(guó)內(nèi)醫(yī)藥連鎖企業(yè)正處在尋找新的經(jīng)營(yíng)模式和核心盈利能力的困惑之中。在這樣的大背景下，國(guó)內(nèi)企業(yè)成功并購國(guó)外大型醫(yī)藥連鎖企業(yè)，意義非同尋常。”業(yè)內(nèi)專家表示。

制藥業(yè)研發(fā)全球化程度高

制藥業(yè)是研發(fā)全球化程度最高的產(chǎn)業(yè)，許多成功的制藥企業(yè)都是通過在全球各地設(shè)立研發(fā)分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行技術(shù)尋求，獲取新技術(shù)，增強(qiáng)研發(fā)能力。美國(guó)30%的新藥研發(fā)活動(dòng)在境外進(jìn)行，在美國(guó)境內(nèi)進(jìn)行的研發(fā)活動(dòng)49%由外國(guó)企業(yè)完成。目前，世界上80%的跨國(guó)投資是通過跨國(guó)并購進(jìn)行的。

目前，我國(guó)制藥企業(yè)的新藥研發(fā)以仿制為主，只能生產(chǎn)通用名藥物，獲利微薄，產(chǎn)品難以打入國(guó)際市場(chǎng)。而且，現(xiàn)在仿制藥頻繁發(fā)生專利等問題，國(guó)內(nèi)制藥企業(yè)必須迅速提高新藥創(chuàng)制能力，否則將難以生存。在我國(guó)醫(yī)藥科技水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國(guó)家的情況下，“閉門造車”是行不通的，我國(guó)制藥企業(yè)惟有走出國(guó)門，開展跨國(guó)直接投資或跨國(guó)并購，在發(fā)達(dá)國(guó)家設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)，積極追蹤世界先進(jìn)的藥物研發(fā)技術(shù)，掌握新藥研發(fā)的最新動(dòng)態(tài)，在全球范圍內(nèi)進(jìn)行技術(shù)尋求，才能生存和發(fā)展。業(yè)內(nèi)分析人士表示。

三九集團(tuán)曾嘗試通過收購日本東亞制藥，實(shí)現(xiàn)其海外上市的擴(kuò)張之路；哈爾濱市平川藥業(yè)股份有限公司則通過對(duì)美國(guó)上市公司塞內(nèi)森特公司的收購，控制了其96%的股權(quán)，從而成功進(jìn)軍美國(guó)納斯達(dá)克。

專家認(rèn)為，我國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)走出國(guó)門后，可以直接爭(zhēng)取到所在市場(chǎng)的話語權(quán)，有利于產(chǎn)品跨出國(guó)門。

醫(yī)藥業(yè)海外并購尚不成熟

在金融風(fēng)暴影響日甚、海外股市大幅縮水的情況下，不少投資界人士齊呼中國(guó)企業(yè)海外并購千載難逢的良機(jī)已到，希望政府支持中國(guó)企業(yè)大踏步海外并購。但多數(shù)著名醫(yī)療投資人士堅(jiān)持認(rèn)為，醫(yī)療健康業(yè)的海外并購時(shí)機(jī)目前尚不成熟。

上海復(fù)星化工醫(yī)藥投資公司總裁周林林表示，講到海外并購，他傾向于反對(duì)。據(jù)其了解，中國(guó)大部分企業(yè)對(duì)并購目的等問題都不是很清楚。

香港崇德基金北京代表處首席代表陳敏認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)鏈條看，中國(guó)今天的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)還處于產(chǎn)業(yè)末端。特別是醫(yī)藥和醫(yī)療器械，國(guó)外客戶更在乎有沒有認(rèn)證，也即進(jìn)入壁壘很高。“如果真有本事，把壁壘收購下來解決進(jìn)入的問題，那是值得的。但是去管理一個(gè)企業(yè)則考驗(yàn)?zāi)愕哪芰Αｋm然現(xiàn)在價(jià)格是便宜了很多，但能不能并購，關(guān)鍵看戰(zhàn)略意義。”

“醫(yī)療行業(yè)的并購不像IT那樣，‘一加一等于三’不是簡(jiǎn)單就能做出來的，我覺得醫(yī)療業(yè)的跨國(guó)并購比較難，可能國(guó)內(nèi)公司并購更易出效果。”法國(guó)索菲諾華創(chuàng)業(yè)投資公司亞洲區(qū)副總裁姚千華說。

有專家表示，制藥企業(yè)實(shí)現(xiàn)研發(fā)價(jià)值鏈環(huán)節(jié)跨國(guó)轉(zhuǎn)移的方式有兩種。一種是跨國(guó)直接投資與引入風(fēng)險(xiǎn)投資相結(jié)合。跨國(guó)直接投資（FDI）是指投資者在東道國(guó)新設(shè)企業(yè)。我國(guó)制藥企業(yè)開展跨國(guó)直接投資應(yīng)與吸收風(fēng)險(xiǎn)投資相結(jié)合，進(jìn)行海外融資，即在合適的地點(diǎn)把企業(yè)新藥研發(fā)活動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)投資有效結(jié)合起來，借助國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)資本推動(dòng)新藥研發(fā)由仿制向創(chuàng)制轉(zhuǎn)變。另外一種方式是運(yùn)用杠桿收購的方式實(shí)現(xiàn)跨國(guó)并購。我國(guó)制藥企業(yè)可以通過兼并、收購發(fā)達(dá)國(guó)家的制藥企業(yè)和生物技術(shù)企業(yè)，借此獲取國(guó)外先進(jìn)、稀缺的新藥研制技術(shù)資源。

有專家表示，國(guó)外很多技術(shù)先進(jìn)的生物科技公司都是處于起步階段的小型企業(yè)，在金融危機(jī)的沖擊下，它們已經(jīng)面臨資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)。境外資本市場(chǎng)上生物科技公司的價(jià)值目前也大幅縮水，由此可能吸引投資者展開并購行動(dòng)，這也是中國(guó)藥企到海外并購的一個(gè)絕佳時(shí)機(jī)。另外，金融危機(jī)愈演愈烈，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)可以乘機(jī)以較便宜的人力成本引進(jìn)歐美、德國(guó)和日本藥企的高級(jí)管理人員，引進(jìn)先進(jìn)的管理技術(shù)，這也正是提升自身的好機(jī)會(huì)。