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向家寬綜合接入延伸，中國移動開啟新的營收增

近日，中國移動公布了2018年上半年財報。在監管層持續強力推行提速降費的大形勢下，特別是各種資費明確要求年內再降低30%的具體要求的情況下，三大運營商廣泛深入推廣各種低價增量不限量套餐，并大力實施用4G贈家寬競爭戰略。然而即便在家寬存量保有難度不斷增大，新增獲客困難增長的各種不利情況下，最近公開的財報各種數據顯示，無論是用戶規模還是營收總量，中國移動的老大地位依然穩固，其靚麗如常的財報中，看點非常多，這里我們重點關注其家寬經營情況。
一、看得見的用戶飆升，看不懂的營收增長
雖然中國聯通和中國電信還沒有公布其上半年財報，但是我們已經知道中國移動早已坐二望一。在用戶規模上，中國移動真可謂飛速發展，今年1-6月份家寬凈增 1880萬戶。為了趕在2018年年底前超過中國電信的家寬用戶規模，實現真正的雙料冠軍目標，中國移動還進一步調高了用戶凈增預期，并將今年寬帶用戶發展目標從2100萬戶調高至3000萬戶。有行業專家預測，按照今年上半年的用戶發展平均增速，預計下個月，中國移動寬帶用戶數量將與中國電信用戶數持平，成為寬帶市場并列第一。在今年第四季度，中國移動將大概率超越中國電信，成為移動和寬帶市場雙料一哥。家寬用戶規模有了巨量發展，中國移動家寬營收也實現了總量和增量的快速增長。與家寬用戶瘋狂飆升同步增長的是，中國移動家寬營收高速增長。公開的財報數據顯示，今年1-6月份，中國移動家寬實現營收210億元，同比增長49.1%，營收凈增長為69.15億元。照此計算，2017年其家寬營收應為140.85億元。然而我們翻看中國移動2017年上半年材料就會發現，當時其公布的家寬營收為179.03億元。如果按照彼時的家寬營收計算，那么從2017年7月至2018年6月，營收凈增長為30.97億元。具體詳見詳見下表。69.15億元和30.97億元，這兩者的差距可謂巨大。我們必然會有疑問，為何會有這么大的數值差異，產生差異的原因是什么呢？中國移動家寬用戶大多為使用38元/58元或者其他高檔次4G套餐免費贈送，這其中涉及到兩個業務之間的收入分成。但是無論分成標準如何變動，這樣的差值不應該出現，即使出現了也應該有具體的解釋或者說明。當然具體原因，我們不得而知，相信很多局外人也會大呼看不懂。二、魔百盒用戶同步飆升，家寬綜合ARPU有待提升
中國移動2018年H1財報數據顯示，上半年，魔百和客戶規模突破7915萬，比上年底凈增2190萬，滲透率達到61.7%。2017年H1財報顯示，中國移動去年同期魔百和客戶規模為3721.6萬。也就是說從2017年7月到2018年6月末，經過一年的發展，中國移動魔百盒用戶增長4193.4萬戶，增幅超過百分之百。而同時期，中國移動家寬用戶增長3496萬戶。兩個數據對比，說明中國移動新增家寬用戶魔百盒滲透率奇高。除此之外，魔百盒還向存量用戶進行了大量延伸，發展了將近700萬用戶。具體統計對比數據詳見下表。這里有必要提醒一下，相較于各種互聯網電視盒子，中國移動魔百盒起步較晚，甚至晚于友商的各種電視盒子。所以，經過近三年的飛速發展，中國移動魔百盒已經形成了氣候，具備了與互聯網電視盒子，甚至友商電視盒子競爭的實力。用戶規模增長了，用戶價值能否提升呢？而且未來該如何提升用戶價值呢？用中國移動自己的話說，今年下半年，公司將繼續重點聚焦提高網絡質量和服務質量，持續推進寬帶規模和價值的增長。從魔百盒的用戶規模和增長幅度看，都是令人非常贊同，甚至拍案叫絕的數據。然而，當我們匯總家寬的ARPU值時，就會有另外的發現。家寬ARPU單指存家寬的用戶月均消費，綜合家寬ARPU則包含魔百盒在內的家庭數字化服務的有線寬帶的用戶月均消費。網絡公開的數據顯示，自2016年H1到2018年H1，中國移動綜合家寬ARPU分別為34.6元、38元和34.8元。相較于同期單純家寬的ARPU值確有提升，但是提升幅度值得思考。具體對比統計數據詳見下表。中國移動2018年H1財報顯示，隨著網絡質量的提高和應用內容的豐富，家庭客戶價值持續提升，上半年家庭寬帶綜合ARPU達到人民幣34.8元，增長7.3%。下面的對比表清晰地顯示，綜合家寬ARPU從2017年38元下降到2018年同期的34.8元。而且2018年的家寬綜合ARPU甚至低于2016年同期數據。從2017年來的變化幅度來看，2018年應該是下降的。中國移動財報中所說的增長7.3%，確實不知從何而來。如果我們繼續按照2017年全年財報顯示的家寬ARPU33.3元進行計算，也無法與增長7.3%的數值契合。中國移動家寬綜合ARPU增長無法得出合理的計算依據，下降卻是非常明顯的。所以，單純從數據對比來看，中國移動還需要繼續提升其家寬和家寬綜合ARPU值。中國電信和中國聯通尚未公布其2018年H1財報，我們也無法對比三者家寬ARPU。不過按照以往的經驗推測，友商的家寬ARPU仍然遠高于中國移動家寬ARPU。三、家寬高速發展，大連接戰略目標有望提前實現
中國移動2013年年底時獲得家寬運營牌照，至今也有5年時間。經過5年的建設和運營，特別是前期的大規模投入，按照家寬固有的兩先涼后規律，既先建設后發展，先圈地后深耕，2018年之后將是中國移動家寬的收獲之年。特別是隨著大規模家寬建設和資本開支的縮減，家寬帶來的營收和收益將會增長。如此以來，按照目前的用戶規模和營收增長幅度，中國移動《十三五戰略規劃綱要》中所明確的到2020年，家庭寬帶收入超過600億元，顯著拉動公司收入增長的目標完全可以實現。
另外，除了家寬用戶和營收有了增長，中國移動還需要在家寬收益增長上下功夫。家寬是包括中國移動在內的運營商實施萬物互聯的關鍵控制節點，也是獲取用戶生活場景中大量端距離連接的重要入口。行業內對家寬的重要性都是有足夠的認識。然而，現階段家寬還只是家寬，并沒有因為行業內認識的提升而有所改變。除了魔百盒等電視業務外，與家寬相關的業務還需要延伸。C114中國通信網刊載的署名文章《長期不能盈利，中國移動家寬面臨轉型》一文對此有過深入具體的分析，這里不再重復分析，有興趣的讀者可以百度閱讀。
雖然有部分數據無法推測得出合理的理由和根據，但是我們還是要對中國移動實現的家寬運營成果表示祝賀。因此，從用戶的角度看，畢竟是大幅度降低了用戶家寬支出，提升了用戶獲得感；從其企業自身業務發展角度看，除了強化了對移動業務和移動用戶的捆綁外，家寬確實給中國移動帶來了實實在在的現金流。當然，除了給用戶提供服務并獲得用戶認可外，我們也期望中國移動能夠實現家寬收益的增長，畢竟這才是企業經營發展的最終目標。而且只能這樣才能形成，無論是對用戶，還是對企業的良性發展。

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