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網絡電話網運營商Windstream宣布網業分離：或改變

上周二，美國電話與寬帶服務提供商Windstream Corp宣布，將公司資產一分為二：所有光纖、銅纜等固定資產打包成立房地產投資基金公司Real Estate Investment Trust（以下簡稱REIT），獨立運營并公開上市；其余業務運營等非固定資產留在Windstream，公司長期租用REIT網絡來向用戶提供服務。
網業分離或改變行業
這是電信運營商在商業模式上的一次創舉，Windstream剛一宣傳這則消息，美國所有的電信股都聞聲上揚，因為市場預期其他的電信運營商可能會采取同樣的模式，這種模式有可能改變行業（game changer）。
Windstream在新聞發布會上稱：分拆可以使Windstream加快網絡投資，可向用戶提供更好的服務，同時也能為股東帶來最大利益。新成立的REIT擁有光纖、銅纜以及其他的固定資產，以后還可以通過收購多元化現有網絡資產。
REIT首席執行官將由原Windstream的首席財務官擔任，現Windstream首席執行官Jeff Gardner表示，這一分拆可以使電信運營公司在市場上的競爭更加靈活。
他說：這次分拆可以使我們更快的向IP過渡，使我們成為更有競爭力的玩家。
輕裝上陣的Windstream將向REIT租用光纖、銅纜等固定資產，雙方已簽定長期的三方凈租賃地產協議(triple-net exclusive lease，C114注：三方凈租賃是指收益來自于對資產的使用，而不是對資產的擁有。承租人在設備使用過程中產生所有的支出（如財產稅、保險費、維修費）都是由承租人支付，這些沒有包含在租金內)，Windstream每年向REIT支付6.5億美元的租金。REIT還可以自由的將網絡資產再租給其他人，或參與并購。
商業模式上的創舉
REIT已公開上市，業務范圍還包括交易或投資房地產項目，稅務方面有另外的優惠條件，同時也能向股東分發較高的收益。Windstream稱，此舉可使公司每年少交數百萬美元的稅。
美國也有其他的企業將固定資產，比如說電信塔或數據中心專門打包成立房地產投資基金公司，但光纖網絡和銅纜卻是頭一遭。對于房地產投資基金公司，詢問任何人都很少會想到電話網絡，但從法律層面上講，這是行得通的，法律定義的房地產或者說不動產描述的是可以贏得收益的、無法移動的資產。
Windstream將公司所有電信網絡相關資產轉移到一家新成立的公司REIT，然后再向其租賃，REIT目前只有25名員工，且不欠任何企業稅務，這就意味著股東將獲得大筆分紅。
Windstream首席執行官辯稱，分拆并不是只考慮了稅務方面的因素，還可以保護股息，并再投資網絡。目前還無法判斷其他運營商是否會效仿Windstream這種做法。Verizon回應稱，未來將考慮所有的可能性，但拒絕討論是否效仿這一具體問題。ATT與另一家固網運營商Frontier也拒絕評論，CenturyLink稱考慮類似的舉動，但目前還沒有做出任何決定。
瑞士信貸在其報告中評論，盡管ATT和Verizon都在尋求類似的架構，但短期內，他們不會效仿，這兩家運營商肯定會觀察Windstream的分拆會發揮怎樣的優勢，而且他們兩家強勁的資產表和經營業績，也沒有壓力和動力執行這樣的策略。

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