近日對公司進行了調研，了解公司的近況。

評論：

安全版產品實現政府機構及信息敏感單位的特定需求，并帶動相關的文件管理外包業務

公司傳統上從事文件管理外包業務，在為一些政府機構及信息敏感的企事業單位服務的時候，發現文件打印輸出安全控制這一特定的市場需求。從2010年下半年，公司成功開發出安全版的復印打印審計系統，安全版產品安裝在有打印權限的用戶終端，系統可以設定打印級別和權限，用戶在超越自己權限打印文件時，有審批權限的人員根據系統提示審批，然后才可以打印。

公司的產品成功獲得了軍隊監測和國家保密局的相關認證，并同航天科工、航天科技[15.94 0.82%]等十大軍工集團中的30多個機構簽訂了銷售合同。由于保密單位需要定期進行安全檢查，而公司的系統經過認證是安全檢查中的加分項。安全版產品的推出成功降低了公司在用戶推廣方面的難度，新業務的產生將使公司進入一個新的快速發展階段。

安全版產品按照License收取費用，按平均每個License約400元的價格計算，每個軍工集團下屬一級單位約1000人左右的用戶，則每個一級單位的收入約為40萬；此類直屬單位在每個省的數量保守估計在50個以上，所以僅軍工集團的一級單位就有6億以上的軟件License市場；系統銷售以后，產品每年會收取10%~15%的服務費用。

此外，一級單位下屬的二級單位有更為廣闊的市場，而在軍工集團之外的其他信息敏感單位也會有同樣的文件輸出安全需求，安全版產品為公司開拓了新的市場空間。除最初的License銷售收入之外，安裝了公司安全版產品之后，會自然帶動傳統的文件打印按張收費”的收入，客戶根據打印的數量為公司支付費用。根據估算，未來2~3年在打印、復印安全管理服務領域約有20億~30億的市場空間。

公司于2004年從打印設備分銷進入文件管理外包服務實現了第一次業務轉型，而此次開展安全業務將引領公司進入了一個新的發展階段。

安印”系統有望在年底之前獲得軍隊的訂單

公司針對軍隊的文件輸出需求，開發了安印”系統。公司在文件管理領域具備長時間的積累和較強的技術實力，在產品的穩定性、芯片固化能力、軟件系統開發以及全國范圍內的服務響應體系是國內其他競爭對手所不具備的，安印”已經在產品試用階段，預計在2010年底之前可以獲得來自軍隊的訂單。據估計，公司長期的目標是進入列裝，以開拓更廣闊的軍隊市場。

視音頻運維外包第一單標志公司進入更大市場，技術實力和業務規模將加強領先優勢公司1999年開始代理騰博（原泰德）的視頻會議系統，是國內最早代理騰博產品的廠商，現仍是騰博視通公司在國內的4家白金級合作伙伴之一。最近，公司同國資委某下屬單位簽訂了音視頻管理的運維外包服務，這是國內市場音視頻運維管理外包的第一個成規模的訂單。在首期的框架性合同中，公司按月收費，首期的合同額據估計約400萬規模，后續的二、三期項目約有總共2000萬的訂單。

音視頻管理的運維外包主要包括設備維護、重大會議的現場保證等，比較大型的客戶還需要有駐場工程師。公司具備較強的業務外包管理服務能力和10年以上的視頻會議系統運維經驗，公司上市之后，公司加緊建設全國的營銷網絡和服務體系，加強市場優勢。

此外，為了加強核心競爭力，公司正在自主知識產權的會議管理系統，目前研發中心有3個子項目就是視音頻管理系統的開發項目。視音頻運維外包服務市場的開拓也將給公司帶來新的增長點。

專注于文件生命周期管理和視音頻服務領域，自主創新和兼并收購是發展的持續動力公司專注于文件管理外包服務和視音頻服務領域，在過去十年里通過技術和業務上的創新實現了持續的增長。在北美的成熟市場中，施樂、IKON、PBMS等公司的文件管理外包服務業務收入都在數十億美元，而中國市場的文件管理外包業務才剛剛起步，公司的文件管理服務收入也主要來自于北京地區，急需向全國外圍內拓展。公司目前在文件輸出領域發展較好，未來還會將業務持續拓展到文件輸入、分發、流轉等文件全生命周期管理中。

隨著業務分工精細化，非核心業務外包服務將是企業提高管理能力、降低費用的重要手段。在歐美的成熟市場中，有IVCI、BT Conferencing、GLowpoint等專業的視音頻外包服務廠商。公司作為國內視音頻外包服務領域領先的廠商，將受益于未來更廣闊的市場。

公司在加強技術儲備的同時也在加強人才的引進和培養，從2004年起，公司只招收本科及以上學歷的員工，同時，先后有聯想、清華紫光、LANIER等公司的高管加入公司，公司的管理層和技術團隊在行業內都具有較強的資質。

細分行業龍頭，安全版打印產品和視音頻外包管理業務使公司進入新的發展期，給予推薦”評級公司是辦公信息系統服務市場領域的龍頭企業，安全版產品為公司在軍工集團帶來業務快速擴張的機會，而視音頻外包管理市場的開拓使公司進入更廣闊的市場空間，公司進入快速發展期，市場空間大，市場優勢明顯。預計公司2010~2012年的攤薄EPS為0.46元、0.67元和0.92元，對應2010年~2012年市盈率為40、28和20倍。基于公司的市場優勢和良好的成長性，我們給予推薦”評級。