大家好，我是飯團~· 首單基于區塊鏈技術N+N+N模式供應鏈ABS-天風證券-華福-前交所集合保理區塊鏈資產1-50號資產支持專項計劃；· 國內首單基礎設施類REITs-中聯基金-浙商資管-滬杭甬徽杭高速資產支持專項計劃；· 全國首單儲架系列知識產權ABS-第一創業-首創證券-文化租賃1-5期資產支持專項計劃；……

立足2020年，ABS領域各類新規頻頻突發：

《標準化票據管理辦法（征求意見稿）》；《關于推進基礎設施領域不動產投資信托基金(REITs)試點相關工作的通知》；《公開募集基礎設施證券投資基金指引（試行）（征求意見稿）》；……

眾多新規的出臺，給ABSer帶來了新的業務機會和方向。截至2020年一季度，資產證券化市場共發行產品340單，發行金額總計4159.65億元，同比增長10.76%。其中，企業ABS、信貸ABS和ABN發行金額分別占57.84%、26%和16.16%。

圖1：資產證券化產品季度發行數量和發行規模（億元）

數據來源：cnabs，Wind，德邦證券

過去的一年交易結構創新不斷，新的一年同樣新規頻發，如何理解并快速掌握新的交易結構、理解新規的各項要點和深度，成為所有ABS領域的從業者的必修的課題之一：

標準化票據的交易結構如何設計？知識產權ABS中對于基礎資產有何合規要求？……

…諸如此類復雜的問題，都離不開對ABS簡單的法律邏輯的剖析。本次飯團學院為大家邀請到了資產證券化領域的專家，金杜律師事務所金融資本部合伙人陳府申先生和在資產證券化領域深耕多年的金杜律師事務所主辦律師馬夢羽女士為大家帶來“ABS通識課——資產證券化的法律邏輯”。只有了解了ABS背后基礎的法律邏輯，才能在創新的交易結構和產品中游刃有余，真正掌握ABS的奧妙和精髓！

專家講師介紹

【“首單”專家 · 陳府申】

【精準剖析基礎資產邏輯】

陳府申律師，畢業于華東政法大學經濟法專業，目前供職于金杜律師事務所，是金杜律所年輕一代的優秀合伙人，亦是資產證券化領域近年來多個“首單”項目的經辦人。陳律師主辦的“首單”項目包括但不限于如下：

· 皖新傳媒興業皖新閱嘉一期房地產投資信托基金(REIT)資產證券化(銀行間市場首單類REITs)· 匯添富世貿購房尾款資產證券化(首單購房尾款證券化)· 遠東租賃多期資產支持專項計劃· 寶信租賃一期資產支持專項計劃(備案制后首單資產證券化)· 交銀租賃交融2014年第一期租賃資產證券化項目(首單金融租賃項目)· 渣打銀行臻騁2015年第一期信貸資產證券化項目(首單銀團貸款信貸資產證券化)· 匯豐銀行匯元2014年第一期信貸資產證券化項目(首單外資銀行信貸資產證券化)· 上汽通用通元2012年第一期個人汽車抵押貸款資產證券化項目(重啟后首單車貸)· 上汽財務上元2012年第一期個人汽車抵押貸款資產證券化項目(重啟后首單財務公司)…

陳律師認為，研究基礎資產的適格性，應當從基礎資產的質量與層次出發，為成就基礎資產向特殊目的載體（SPV）的轉移，借助增信交易結構實現真實出售的資產轉讓。

資產證券化的整個過程首先應當考量基于物權類或債權類資產的主權利和從權利層面（抵押擔保等完善要件）等；其次須考慮以依托資產現金流和特殊目的載體的風險隔離（破產隔離）以及其他，進而最終向投資者進行收益憑證的發行。

如何基于法律的邏輯脈絡厘清資產證券化業務中主要參與者及相互間權利義務？在此基礎上，如何識別、判別、劃定不同類型資產證券化交易的法律關注點，例如：供應鏈保理資產證券化中的“確權”問題？標準化票據中監管部門高頻反饋點？亦或是其他融資租賃資產證券化中的相關問題？除了針對上述邏輯架構中法律向下的法規詮釋、原理分析，你還可以了解陳律師對以下問題的具體剖析：

供應鏈保理資產證券化中基礎確權、流轉確權；標準化票據證券化的要點；…

【盛世美顏 · 馬夢羽】

【詳細講解專項計劃法律邏輯】

擁有“盛世美顏”的夢羽律師畢業于復旦大學，目前任金杜律師事務所金融資本部主辦律師。她在銀行間市場、交易所市場和交易商協會的資產證券化領域均有相應的服務經驗,曾為包括商業銀行、汽車金融公司、融資租賃公司、地方資產管理公司、商業保理公司、商業地產公司等多種主體提供結構化融資法律服務，在資產證券化領域具有豐富經驗。

在進行資產證券化相關領域工作時，新手經常會面臨對資產證券化概念模糊，對各方法律關系一知半解，對交易結構收益安排的原理基礎說不出個所以然來的問題。

在本課程中，馬夢羽律師將基于資產證券化【計劃端的法律邏輯】，通過自身深厚的實操經驗，馬夢羽律師將復雜的交易流程提煉總結。以基礎資產方-SPV-投資者三方之間建立的 “三流”（權益流、現金流、信息流）模型，進一步解構交易流程，用最通俗易懂的語言，讓你快速了解ABS核心內容：

常見的資產證券化結構SPV和SPT究竟是怎樣運作的？發起機構、受托機構、資產服務機構、資金保管機構擔任著哪些角色？彼此間權利義務有哪些？交易的現金流在收益/本金賬中如何流轉？優先級如何？期限又作何安排？

以SPV(Special Purpose Vehicle)結構為例，資產證券化過程中，發起人將資產“真實出售”給特殊目的載體(SPV)，實現破產隔離，以此維護資產支持證券的安全性；同時，SPV實際擁有基礎資產，因而具備發行證券的資格。在交易進程中，基礎資產方-SPV-投資者之間的資金流向包括權利義務關系如圖：

市場上主要有CLO、ABS、ABN三種分類，而對于資產證券化交易機制，可分為：（1）交易結構（2）參與人（3）財產（4）時間軸（5）現金流（6）風險事件（7）持有人大會。包括上述七個步驟在內，對于無論是識ABS的萌新還是置身于ABS業務的律師、業務員，馬夢羽律師的講解都十分專業、清晰。

講解內容覆蓋專項計劃設立到基礎資產購買，再到基礎資產服務交易中各方的權利義務，涉及現金流的管控、專項計劃收益分配、風險管控等ABS業務關竅。你將在授課中通過可視化的方式，看到夢羽律師對以下問題作出的詳細講解：

資產證券化各參與人的角色與職責；資產池和基礎資產向下債權及其附屬擔保權益；資產端和計劃端時間軸的安排；現金流分配順序與賬戶設置；涉及加速清償、權利完善、違約事件等風險觸發；持有人大會作為產品決策機構的要件

…

還有更多問題，兩位律師憑借多年的經驗都幫你整理好了，且聽他們一一為你解答。相信對于無論是初識ABS的萌新還是置身于ABS業務的律師、業務員，你都將收獲一場酣暢淋漓的知識盛宴。

課程大綱

課程費用

139元 三杯咖啡的價格

觀課方式

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